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香港蝉联全球房价最难负担 股楼汇市3重压

香港连续第六年蝉联全球房价最难负担城市

新浪美股讯 北京时间26日凌晨，美国物业顾问公司Demographia周一发布的最新《国际住房可负担性调查》报告显示，2015年香港房价收入比高达19倍，连续第六年蝉联全球房价最难负担城市。

报告显示，截至去年第三季度，香港房价中值是家庭平均税前收入的19倍，创下自Demographia这一调查开始12年以来的新高，成为全球87个主要城市中，房价收入比最高的城市。

从2003年到去年9月间，香港房价飙升了370%，推动房价上涨的因素包括创纪录的低利率、活跃的经济，以及来自中国内地买家的兴趣。

排名第二的是澳大利亚的悉尼，房价收入比高达12.2；第三位是加拿大的温哥华，房价收入比为10.8。奥克兰、墨尔本与加州圣何塞以9.7并列第四位。

排名第七的是旧金山，房价收入比为9.4。伦敦房价收入比为8.4，名列第八位。圣迭戈与洛杉矶房价收入比均为8.1，并列第九位。Demographia的这一调查不涉及中国大陆城市。

股市楼市汇市重重压力 香港该何去何从？新浪美股讯 北京时间26日彭博称，作为亚洲首屈一指的金融中心，并且正好坐落在这个星球上一个发展最快经济体的门口，香港长期以来一直过着一种优越的生活。

凭借其西式的法律和监管体系，这个前英国殖民地像磁铁一般吸引了希望投资在香港交易所(21.55, 0.00, 0.00%)上市的中资股票的全球投资者。得益于中国内地的庞大经济规模，香港的银行业、保险公司、港口以及货运公司一直以来日子相当不错，而且锦上添花的是，2008年以来的后金融危机时代，全球低利率刺激了香港房地产市场的发展，使得总量达3000亿美元的香港经济保持欣欣向荣。

然而，现在中国内地经济开始放缓，并且刚刚创出1990年以来最低全年增速。全球投资者涌入香港的盛况一去不返，正好相反，他们现在所作的是争相夺路而逃。

今年迄今，香港恒生指数下跌12%。房价较去年9月份峰值下跌8%，而根据交银国际分析师刘雅瀚的估计，今年香港房价降幅将最高达到30%。港元的联系汇率制度正承受压力，短期利率大涨，出口在下降，而一向出手阔绰的内地游客也对香港退避三舍。

大和资本驻香港的除日本以外亚洲首席经济学家赖志文表示，香港正面临一系列压力，当前的局势可能比1997年和1998年时的亚洲金融危机还要糟糕。

赖志文尤其担心的是过去5年来的迅速信贷扩张，因为内地公司在香港市场大量筹资，使得香港银行业负债及曝险规模大增。

对于香港而言，最糟糕的结局可能会如此展开：恒生指数持续跳水和港元面临沉重下行压力引发资本大规模外逃，挤压银行体系流动性并推升利率，进而引发对联系汇率制度的投机性攻击，迫使香港金管局耗费外汇储备捍卫港元汇率，甚至放弃联系汇率制度。

资本从香港外流的速度似乎正在加快。港元兑美元目前在弱方兑换保证水平附近，近期更是触及7年半低点。香港市场的利率水平也大幅上扬，3个月期港元Hibor自从去年底以来大涨30个基点，达到0.697%，并在1月20日超过了伦敦银行间同业拆借利率。

尽管全球投资者可以迅速从香港撤走资金，但本地银行和投资者从内地撤回资金却艰难许多。赖志文表示，全球投资者从香港撤走资金只需要几秒钟，但香港投资者从中国内地撤资却非常艰难。

美联储去年12月进行了接近十年来首次加息，如果今年晚些时候像预期的那样再度加息，则可能令从2003年低点大涨超过350%的香港房价遭受沉重打击。要维持联系汇率制度，香港必须追随美联储的加息步伐，而这将加大购房者的借贷成本。

香港Ecognosis Advisory的首席执行官Andrew Freris表示：“当最终美国继续加息的时候，香港房地产市场将会一败涂地。”

与此同时，彭博行业研究显示，拥有大量人民币现金的香港房地产开发商面临着人民币波动性加剧带来的更大汇率风险。

香港零售商也为联系汇率制付出了沉重代价。对于内地游客来说，香港已经失去了购物天堂的光环，日本和韩国则因货币贬值成为中国游客购买奢侈品的更理想场所。2015年前11个月，香港零售下降3.1%，而珠宝、钟表零售重挫15.4%。

其他一些领域的发展也令人失望。香港-上海股市的互联互通机制——沪港通对香港股市的提振作用没有达到预期的效果。自从2014年11月份推出以来，内地投资者买入港股的金额只有两个交易日达到了105亿元人民币的额度限制，而持有港股的总金额从未达到2500亿元人民币的上限。

香港拥有成功应对市场风暴的历史，现在也有深厚资源来应对挑战。1997-98年的亚洲金融危机期间，香港金管局斥资1200亿港元买入港股，成功抵御了投机人士对联系汇率制的攻击。

截至去年12月底，香港外汇储备3588亿美元，而且香港政府享受预算盈余，都给了香港当局应对各种冲击的空间。农银国际的联席研究主管林樵基表示，投机商现在就希望香港陷入与1998年类似的境地。

林樵基认为，现在与亚洲金融危机时期的一个关键不同是，银行间系统充斥着流动性，而这意味着最终事实将证明投机商是错误的。

然而，即便香港能够挺过当前的市场动荡，其未来也将面临更大的挑战。Hong Kong APEC Trade Policy Group的执行董事David Dodwell表示，香港作为中国大陆门户、其银行和专业人士帮助内地公司以香港为基地开拓全球业务的定位未来必须要发生改变。

Dodwell说：“对我而言，试金石就是是否会有越来越多公司把总部设在香港。”

香港遭遇“股汇双杀”并非金融危机前兆□新华社记者 黄穗 李墨竹

2016年伊始，全球资本市场遭遇“开门黑”，香港更再现“股汇双杀”。1月20日，港元兑美元汇率跌至7.8295，接近联系汇率制7.85的限制，创 2007年以来新低。1月21日，恒生指数(18946.17, -393.97, -2.04%)一度下探18534.3点，同时，恒生指数市净率跌至0.99。不少投资者担心1998年金融危机即将重现，香港实行了30多年的联系汇率制面临崩溃。

香港特区立法会金融服务界议员、恒丰证券董事长张华峰表示，此次资本市场的震荡属于正常现象，并无迹象表明有境外投资者意欲狙击香港资本市场，金融危机更不会重演。“2008年金融海啸之后，有大量资金逃到香港避难，数据统计达到1300多亿美金。现在香港经济有一些下滑，美元加息，再加上香港没有外汇管制，所以有资金出逃，这个在经济循环中很正常，并不是在冲击汇率和股市。”

张华峰指出，即便近年来到港避难的资金“出逃”一半，对香港资本市场造成的影响也有限。他认为，如今香港的资本市场环境与回归初期相比发生了很大改变。 1997年，香港银行体系的整体流动资金只有几十亿港币，而如今的数字是三千亿港币。1997年，香港的外汇储备不足一万亿港币，如今已近三万亿港币。张

华峰认为，若境外投资者决心狙击香港，定会充分计算与香港庞大储备和健全机制抗衡的机会成本。

至于联系汇率，张华峰认为香港实行联系汇率至今非常稳定，将港币兑美元的汇率固定在7.8左右仍然合适，且联系汇率的稳定对香港社会的稳定和经济发展起到非常大的作用，目前没有调整的必要。

“香港特区政府财政司司长曾俊华说，香港可以应对这次经济下调的冲击，一定要有信心。”张华峰认为，香港健全的法律体系和资本市场监管制度依旧牢固，同时背靠内地庞大的市场，对于投资者而言仍然有着较高的吸引力。

对于部分机构对后市情绪悲观，张华峰承认目前投资氛围不佳，但无论从港股市盈率还是更加宏观的角度来看，港股依旧值得投资。“港股7至8倍的市盈率是非常

值得投资的。香港虽然面对现在旅游业和零售业不景气，但香港也有2.5%的GDP增长。而国家GDP增长6.9%，虽不如从前，但在世界上也找不到第二 个。”

张华峰认为，国家目前正推进“一带一路”战略建设，香港应争取成为亚投行的营运中心，作为国际金融中心和资产管理平台，针对一带一路的项目面向市场集资。“这可以带动律师、会计师、税务师等相关行业的发展，带动香港资本市场的发展，对香港十分有利。”

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